二是增值税一般纳税人购进或自制的固定资产进项税额可按规定从销项税额中抵扣。

七台河宝泰隆煤化工股份有限公司首次公开发行股票发行申请通过中国证监会核准，从15日起开始招股。募集资金将主要用于建设30万吨/煤焦油深加工工程。

项目完成后，达到年产针状焦约5万吨、燃料油10万吨及其它产品的生产能力。此次拟发行9700万A股，在上交所上市项目完成后，达到年产针状焦约5万吨、燃料油10万吨及其它产品的生产能力。七台河宝泰隆煤化工股份有限公司首次公开发行股票发行申请通过中国证监会核准，从15日起开始招股。此次拟发行9700万A股，在上交所上市。

宝泰隆煤化工股份有限公司主要产品为焦炭和甲醇，依托黑龙江东部丰富的煤炭资源，形成了集煤炭开采、原煤洗选、炼焦、焦炉煤气制甲焞、焦煤油加氢、干熄焦电厂、供热于一体的完整的循环经济链条，对煤炭吃干榨尽，最大限度地利用资源，保护环境，提升经济效益和社会效益。募集资金将主要用于建设30万吨/煤焦油深加工工程经济回升的动力将主要来自于保障房建设对房地产投资下滑的弥补以及制造业的强劲复苏。

经济基本面逐渐向好，通胀压力暂时让位于经济增长从工业增加值和 PMI指数来看，中国经济依然处在平稳回升道路中，通胀压力虽然较高，但目前仍处在可控范围内。三个月的SHIBOR利率从1月底的5.74%下跌至5.00%，但1年期SHIBOR利率仍维持继续上涨走势，并创出4.35%的新高。就目前来看，我们认为政策连续加息和上调存款准备金之后将进入一段观察期，在此期间增长将重新主导市场的趋势全年来看，我们认为煤炭股趋势性反转行情依然尚未来到，本次行情的核心逻辑是通胀缓解带来的政策和资金面的松动。

周一市场出现大幅反弹，煤炭、钢铁、有色等周期板块涨幅居前除了市场传闻的1月份CPI低于预期外，资金面的改善也成为短期反弹的重要支撑。我们建议关注低估值和具备资产注入预期个股，重点推荐西山煤电、山煤国际、中国神华、上海能源、潞安环能、兰花科创、冀中能源。

经济基本面逐渐向好，通胀压力暂时让位于经济增长从工业增加值和 PMI指数来看，中国经济依然处在平稳回升道路中，通胀压力虽然较高，但目前仍处在可控范围内。全年不悲不喜、温和上涨，时点把握为首要重点我们全年对煤炭行业的判断是：基本面的向好决定了全年煤炭股风险不大，高通胀的压力带来的政策紧缩预期也预示着全年煤炭股机会不大。三个月的SHIBOR利率从1月底的5.74%下跌至5.00%，但1年期SHIBOR利率仍维持继续上涨走势，并创出4.35%的新高。经济回升的动力将主要来自于保障房建设对房地产投资下滑的弥补以及制造业的强劲复苏。

目前来看，3个月的SHIBOR利率与1年期利率仍存在较大利差，1月份通胀低于预期一定程度上缓解了短期政府缩流动性的动力，短期利率与 1年期利差有望短期进一步收缩，这成为市场短期反弹的重要力量。板块估值仍有20%估值修复空间，建议增持煤炭股目前煤炭行业平均估值水平 2011年为18倍PE，在历史估值中枢中属于中等偏下水平，我们认为在经济平稳向好、政策真空期板块估值水平有望进一步向上抬升，我们预计板块仍有 20%估值修复空间。从M1、CPI和煤炭股走势对比来看，煤炭股在通胀上行周期中走势较好，而在下行周期中走势较弱，M1对CPI具有很好的领先关系，我们从M1角度判断全年CPI将是前高后低，但不除上半年期间仍有冲高行情，从这点上讲，上半年煤炭板块仍可能有政策松动下的估值修复行情。就目前来看，我们认为政策连续加息和上调存款准备金之后将进入一段观察期，在此期间增长将重新主导市场的趋势。

我们推断，在短期通胀压力缓解、 SHIBOR 利率滞涨，可能意味着自去年年底至今年年初流动性最紧张时刻已经过去，随之而来政策将进入两次加息后的观察期，经济增长将重新开始主导市场趋势。但总体而言，我们认为在通胀可控前提下，全年煤炭股将呈现温和上涨态势，获得超额收益的重要手段将来源于对投资时点的把握

根据煤炭市场供求状况，公司从2011年1月1日起上调肥精煤产品长协户价格102元/吨，肥精煤不含税价由1282元/吨上调至1384元/吨。陕西、贵州、内蒙将是主要看点。

4、矿难问题影响煤炭的阶段性供给。十二五期间，煤炭行业将受益于产业集中度的提升和市场化程度的提高，蜜月期可能会比市场之前预期的要长久得多。信达股权解决后公司资产注入预期显著加强，峰峰集团优质资产整体上市将更加顺利，焦煤提价预期强烈且业绩弹性最大，估值理应上移，给予11年20倍PE估值，重申目标价51元/股。坚定维持对于公司推荐的投资评级。看好炼焦煤的再次提价，3-5月份提价概率较大。点评：我们认为，露天煤业的业绩增长符合预期，并且高于我们预期的1.11元是大概率事件。

首先，宏观经济尤其是重化工业的热度仍然不减。（长江证券研究所）申银万国：兖州煤业成长潜力被低估 澳洲水灾直接受益投资评级与估值：预计公司10 年业绩1.76 元/股，11 年业绩2.01 元/股，11 年估值14 倍（低于行业平均18.5 倍）。

从提价幅度来看，西煤各煤种分别提价100-150元/吨，按各种产量测算可增加收入约13亿元，不考虑期间成本变化，预计增加净利润约9.75亿元，相当于增厚每股收益0.30元。我们认为，目前集团最有可能注入的资产是郭庄矿和司马矿，预计2011年注入的可能性较大。

每股收益0.68 元，净资产收益率19.1%。公司出口煤价涨幅或超预期一季度日澳炼焦煤合同价为225美元/吨，我们判断2010年二季度国际炼焦煤价格有望上涨至300美元/吨以上。

由于信达拖欠财政部存续时间已到，如果股权变现按照同财政部的约定必须立即归还财政部，故短期内从信达利益角度考虑，更合理的方式是持有并享受分红，所以我们认为虽然信达持有上市公司流通股股权，但是减持的可能性很小。亚美大宁停产后有助于股权问题的解决，公司作为该矿生产经营主体有望收购该矿10%股权。价格和成本将同时上涨，企业利润能维持供需因素、合同煤价格谈判、产能集中后煤企话语权增加以及国际煤炭价格上涨等将导致明年国内煤价将继续上涨，而由于原材料成本、人员工资上涨以及安全费用等因素影响，煤炭成本也将上涨，但企业的盈利水平能维持。近期各煤种价格走势明显存在差异，重点关注煤价市场化程度较高并从中受益的炼焦煤公司西山煤电（000983）、潞安环能（601699）、永泰能源（600157）与无烟煤公司国阳新能（600348）、兰花科创（600123）、昊华能源（601101）等。

短期来看，我们仍然看好煤炭行业的基本面。粗略估算此次对价比例至少为1:1.04，按照市值计算此次对价对于公司有利。

更甚者，有人担忧需求不好盈利预测有可能下调，但我们认为重点电煤合同价不上涨的情况下，即使需求不好焦煤合同价年初上涨后回调的概率依然较小，去年在三季度淡季加节能减排的情况下焦煤价格也依然坚挺，而且二季度日澳合同煤价上调将对国内焦煤价格形成有力支撑。第四，公司业绩增长主要来源于：价格弹性+近期澳洲增量+远期陕西内蒙项目增量公司我们认为公司具备长期价值：（1）公司现货煤比例占总销量的65%左右，将更充分的享受到煤价上涨带来的弹性。

第三，拟参股陕西未来能源化工有限公司25%股权，主要负责陕西省投资煤制油项目及配套煤矿的前期工作，产能规模有望进一步扩大公司拟与兖矿集团有限公司等公司共同投资设立陕西未来能源化工公司。公司目前参股亚美大宁36%（亚美大宁香港控股56%），为该矿的唯一生产经营主体，根据规定公司作为生产主体应该具备控制权，否则新的采矿许可证很难获批。

相比之下，国内动力煤市场价格已连续几周保持稳定。但煤价的上涨动力仍未衰竭：2、3 月份春节到两会后，占全国产量34%左右小煤矿的生产将受到重大影响，国内紧绷的供应链再次紧缩，国际煤价的大涨和近期澳大水的影响逐步显现使进口补充的可能性趋弱，加之3 月份后建设项目开工、复工将使供需缺口扩至近期最大，届时可能成为煤价再次上涨的时间窗口。公司未来内生成长性和外生成长空间皆巨大，且近期澳洲昆士兰水灾也将严重影响国际焦煤供给，我们在上调公司盈利预测的基础上上调目标价至40 元（原目标价36.2），重申买入评级。1 月20 日澳煤到岸（广州）价格较国内价格高44.7 美元，价差较12 月底增加11.2 美元，创出09 年初至今的最高点。

在能源结构不会有太大调整的情况下，对煤炭的需求将依然强劲。而公司无烟煤出口量占公司全部产量的40%，将充分受益煤价上涨带来的业绩增长。

此外，成长性较好的兰花科创和露天煤业仍在看好之列。探矿权价值提升，一方面煤炭资源将有序开发，有利于行业行业竞争格局向健康方向发展。

亚美大宁实际产能接近千万吨，停产影响短期业绩，中长期影响相对较小，全年业绩暂不调整。其价格足以影响全球炼焦煤价格。